智通财经APP获悉，印尼首只主权财富基金正在投资一系列基金和私营公司，重点押注围绕人工智能的算力基础设施，跟随沙特主权财富基金PIF等全球主权机构投资者们拥抱最前沿AI技术的史无前例AI投资狂潮。印尼主权财富基金加速布局AI数据中心领域的最新动态，凸显出AI投资狂潮已经刮到东南亚，以及AI超级牛市从“大型科技巨头”大规模扩展到“围绕全球AI数据中心建设的存储芯片、高性能网络设备、电力设备、液冷系统、光通信/光互连、先进封装、服务器ODM，以及涉及到REITs数据中心资产/私募信贷资产”的多层资产投资狂潮。
据了解，Indonesia Investment Authority及其共同投资者们迄今已部署约74.5万亿印尼盾(约合42亿美元)，其中约30%投向了与AI密切相关的数字基础设施资产，这家印尼主权财富基金的首席投资官Christopher Ganis在接受采访时表示。
Ganis表示，管理资产超过80亿美元的INA已完成少数几笔数字基础设施交易，其中包括参与DayOne Data Centres Ltd.的一轮融资。据了解，DayOne Data Centres Ltd.是中国数据中心领军公司GDS Holdings Ltd.分拆出来的公司。
印尼主权财富基金入局AI数据中心
这家主权财富基金对AI算力基础设施的重大投入，凸显出全球争相投资超大型AI数据中心以及机器学习革命其他受益者的布局AI热潮。根据Moody’s Ratings统计数据，未来五年，至少3万亿美元资金将流入数据中心相关投资，这也将为INA这类基金创造巨大投资机遇。
在摩根士丹利以及野村等华尔街大行的资深市场分析师们看来，包括美股在内的全球AI超级牛市的主线正在从“英伟达AI GPU需求狂浪单点爆发”升级为“AI算力基础设施全产业链看涨狂浪”，这也将支持美股以及全球股市围绕AI的超级牛市行情继续演绎。
最典型的例子无疑在于，英伟达最新业绩可谓非常清楚地凸显全球AI算力基础设施建设狂潮远未停歇，并且正在从AI GPU/AI ASIC扩展到数据中心CPU、高性能网络基础设施、企业级HBM/DRAM/NAND存储、整机级别服务器集群、AI超级工厂和企业级大规模AI云计算系统。在华尔街，分析师们对于“全球AI总龙头”英伟达的看涨情绪愈发火热，华尔街平均目标价就意味着英伟达市值有望超7万亿美元，并且一致预期预期围绕AI训练/推理的算力基础设施建设支出到2030年至少将达到3万亿美元级别。
Ganis表示，与AI相关的数字化浪潮是这家成立五年的基金的五大重点布局领域之一，该基金每年最高将把30%的配置额投向该领域。他表示，尽管“很多与AI相关联的发展趋势都来自印尼以外，但这并不意味着我们会跳过这一趋势”。
INA预计，随着一些科技企业把大型AI训练和研究中心带到印尼，这股AI热潮也将使印尼受益。印尼拥有亚洲最年轻的人口结构之一。根据其网站，该基金的投资组合包括规划容量为74兆瓦且承诺出租率达到100%的多个数据中心。
在美国和中国围绕AI展开激烈竞争之际，Ganis表示，INA将采取“非阵营”方式，与多元化合作伙伴合作。
Ganis表示，AI是一个“多极世界”中的重要行业，各国将推动打造国家或区域冠军。但他补充表示，企业们可能会把印尼视为一个能够提升生产率和企业利润扩张的市场。
Ganis表示，尽管中东地缘政治冲突正在给印尼这样的石油净进口国带来压力，但该国现有数据中心位于拥有安全电力供应体系的核心工业区。不过，他对油价进一步潜在飙升轨迹持谨慎态度。
Ganis表示：“我不认为你能对所有影响作出一概而论的表述。”他补充称，该基金必须评估包括未来电力合同在内的各种因素，才能判断影响。
这只主权财富基金成立于2020年12月，近期经历了一系列领导层调整。其同行Danantara则拥有大得多的授权范围，也正在寻求投资AI数据中心。
INA最初专注于以少数股权结构投资私募股权，之后已扩展至私募信贷和房地产领域。该项主权投资工具最初由政府股权持仓和现金出资设立，其大部分收入依赖高股息股票分红和利息。Ganis预计，随着投资收入占比提高，这一部分比例将逐步下降。
AI超级牛市进入“全硬件链重估”时刻
当印尼这样的东南亚大国主权基金也把年度配置中最高30%投向数字基础设施，并押注数据中心未来将大规模承接AI训练、推理和研究中心需求外溢，强化了AI超级牛市从“大型科技巨头”大规模扩展到“围绕全球AI数据中心建设的存储芯片、高性能网络设备、电力设备、液冷系统、光通信/光互连、先进封装、服务器ODM，以及涉及到REITs数据中心资产/私募信贷资产”的多层资产投资狂潮。
AI智能体风靡全球之际，AI算力投资主线正在从“围绕AI GPU的单点算力竞赛”转向“AI智能体驱动的全栈算力系统”，下一轮超额阿尔法收益也将不再仅仅属于AI GPU/AI ASIC领域最强龙头名单，而会系统性扩散到数据中心CPU、DRAM/NAND/HBM存储、AI PCB、液冷系统、数据中心光互连系统、ABF载板/玻璃基板与广泛晶圆代工等全栈AI算力基础设施层。
因此AI超级牛市的“蛋糕”正在从GPU核心资产向全栈AI硬件瓶颈链扩散。英伟达仍是定义AI牛市基调的定价锚，但PCB、MLCC、ABF、ODM、液冷、电源、硅片、CMP耗材、光刻胶、玻璃基板、SOI/InP、数据中心光互连设备、光模块和先进封装设备，都可能获得新一轮估值重估。
前一阶段市场主要买GPU、HBM、云资本开支和英伟达业绩弹性，摩根士丹利最新研究报告则显示，Rubin BOM拆解图告诉投资者们，下一代AI机架价值跃升并非只由GPU驱动，PCB、MLCC、ABF基板、电源、液冷、ODM组装测试等环节都在同步抬升内容价值。摩根士丹利测算，Rubin VR200 NVL72机架价格约780万美元，接近GB300约399万美元的两倍;其中PCB内容价值较GB300增长233%，MLCC增长182%，ABF基板增长82%。这意味着AI超级牛市正在进入“零部件含量扩张”的第二阶段。
从工程角度看，Rubin不是单纯GPU换代，而是机架级系统复杂度跃迁。当NVLink/NVSwitch、ConnectX、BlueField DPU、中板、交换机托盘、SOCAMM/高带宽内存和液冷电源共同进入同一机架，价值链自然从GPU芯片向高速铜缆连接、数据中心光互连系统、供电、散热、基板和高层数PCB扩散。GPU在BOM中的占比反而从GB200约65%降至VR200约51%，但GPU绝对金额仍从约252万美元升至约396万美元;这正是AI产业链最关键的变化：龙头仍强，但“配套环节”开始被重新定价为不可替代的性能瓶颈。
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